（原标题：黄金交易提醒：美联储12月降息预期回升，4000关口还能守多久？关注俄乌和平前景）
汇通财经APP讯——金价上周五（11月21日）企稳，盘中稍早下跌逾1%至4023美元/盎司附近，但美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯做出鸽派发言，交易员加大对美国12月降息的押注，这给金价提供支撑，金价一度回升至4100关口附近，收报4065美元/盎司附近，接近持平，周线则微跌0.47%。周一（11月24日）亚市盘初，现货黄金震荡微涨，目前交投于4075美元/盎司附近，投资者目光开始转向俄乌和平前景。在特朗普上周出人意料地提出一份新的28点和平计划，并要求乌克兰在周四前同意之后，乌克兰问题成为欧洲领导人的首要议程。欧洲领导人急忙制定反提案，并批评了美国的最新举动。美联储鸽声渐起：降息押注飙升，点燃金价反弹火种美联储的政策基调一向是黄金市场的“风向标”，而本周的转变尤为引人注目。上周五，纽约联储主席约翰·威廉姆斯在公开讲话中罕见释放鸽派信号，他表示美联储“仍可能在不危及通胀目标的情况下，在短期内降低利率”。这一表态如同一剂强心针，迅速点燃了市场对12月降息的热情。原本在过去两周，受几位美联储官员对通胀高于2%目标的担忧影响，交易员们曾大幅下调降息预期——从更高的概率回落至仅40%左右。但威廉姆斯的发言一出，局面瞬间逆转。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员将12月降息概率上调至70%-74%，创下近期新高。这不仅仅是数字的跳动，更是市场情绪的集体转向。这种押注的激增，直接为金价提供了强劲支撑。周五早盘，金价一度承压下跌逾1%，探至4023美元/盎司附近，眼看就要跌破心理防线。然而，随着威廉姆斯言论发酵，交易员们蜂拥买入避险资产，金价迅速回升，一度触及4100美元关口，最终收报4065美元/盎司附近。Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff精准捕捉到这一动态，他上周五指出：“这些发言确实在早些时候给黄金市场的多头提供了一些友好的素材。”Wyckoff的观察并非空穴来风，美联储的降息预期往往与黄金价格正相关，因为低利率环境会削弱持有无息黄金的机会成本，同时放大其作为通胀对冲工具的价值。在当前美国经济数据混杂的背景下——9月份就业岗位虽超预期增加，但失业率仍小幅上升，且8月份数据被下修为负增长——劳动力市场的疲软迹象进一步强化了降息的必要性。CreditSights投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths一针见血地分析道：“失业率的上升，以及对8月份就业增长的下修至负值，可能比9月份数据本身出现的明显上行意外更能推动市场走势。”这种对劳动力市场的担忧，显然盖过了通胀的警铃，让美联储内部的分歧——如达拉斯联储主席洛根呼吁“在一段时间内”维持政策利率不变——暂时被鸽派声音淹没。当然，美联储决策者的鹰鸽交锋并非新鲜事。波士顿联储主席柯林斯上周五强调，在经济充满活力的情况下，货币政策已处于合适位置；洛根则更倾向于评估当前借贷成本对经济的抑制程度。这些鹰派立场虽未完全熄灭市场热情，但威廉姆斯的表态无疑占据了上风。全球券商对此也意见分歧，有人看好12月降息落地，有人则押注维持现状。但无论如何，这一轮押注升级已然将金价从低谷拉回轨道，显示出黄金对货币政策敏感度的极高。美债收益率曲线弯曲：利率下行为黄金松绑，股市涨势却暗藏隐忧美联储降息预期的升温，不仅限于期货市场，还迅速传导至美债领域，进而为黄金价格的企稳铺平道路。上周五，美国国债收益率集体下滑，其中两年期国债收益率尾盘下跌3.8个基点，至3.52%；标志性的10年期国债收益率则下跌3.7个基点，报4.067%。这一跌幅将收益率推至三周低点，两年期与10年期利差收窄至55.5个基点，曲线进一步弯曲。这种收益率的下行，正是投资者对美联储因劳动力市场疲软而降息的押注加码所致。低收益率意味着债券的吸引力减弱，资金自然外溢至黄金等非收益资产，形成价格支撑。股市的波动则为这一图景增添了复杂性。上周五，华尔街主要股指集体上涨，这本该是风险偏好回暖的信号，可能对黄金施加下行压力——正如Wyckoff所言，“如果股市今天涨势更强，可能会给黄金带来下行压力，因为市场的风险偏好更加强烈。”然而，美联储决策者发言后的押注增加，让股市上涨更多被解读为对经济软着陆的乐观，而非全面风险偏好复苏。Griffiths进一步解释：“市场在风险情绪方面有所走软，而美联储政策最终走向的不确定性也有所增加。”这种不确定性，正是黄金的“护城河”——在股市虽涨但未狂飙的微妙平衡中，金价得以喘息，避免了被风险资产全面挤压的尴尬。值得一提的是，美国经济数据的滞后效应也在放大这一影响。上周四公布的9月就业报告虽表面亮眼，但修正后的8月负增长和失业率上升，暴露了劳动力市场的隐忧。更棘手的是，联邦政府在创纪录的停摆后重新开张，目前正忙于数据收集，这导致10月份消费者价格报告被取消，11月份CPI报告推迟至12月18日公布。这种数据真空，进一步加剧了市场对美联储路径的猜测。工厂活动方面，11月数据降至四个月低点，受进口关税推高价格抑制需求，未售商品堆积可能拖累整体经济增长。这些宏观信号交织下，美债收益率的回落不仅松绑了黄金的融资成本，还强化了其作为经济不确定性缓冲的角色。地缘和平曙光乍现：俄乌谈判提速，中东乱局升级的双刃剑效应黄金的避险属性历来与地缘风险高度绑定，而本周的国际动态呈现出明显的两极分化。一方面，俄乌冲突的和平前景初露端倪，略微打压了金价的避险需求；另一方面，中东地区的紧张升级，又为黄金注入新的不确定性。这种“双刃剑”效应，让金价在全球金市中维持了微妙的企稳状态。俄乌议题无疑是本周焦点。特朗普上周出人意料地抛出“28点和平计划”，要求乌克兰在周四前同意，这将乌克兰问题推上欧洲领导人的首要议程。欧洲国家迅速反击，周日提交反提案，建议为乌克兰提供类似于北约第五条款的集体防御保障，同时将乌军“和平时期”规模控制在80万人以内。文件强调，乌克兰加入北约需全体成员共识，目前尚未形成；北约同意不在乌克兰永久驻军，战机部署于波兰。安全保障上，乌克兰将获美国提供的类第五条保障及经济补偿，后者资金来源于冻结的俄罗斯主权资产，这些资产将维持冻结直至俄方赔偿损失。政治安排中，乌克兰承诺不以军事手段收复失地，领土置换以当前接触线为基础，并在和平协议后尽快举行选举。这一反提案引发连锁反应。德国总理默茨在G20峰会后直言，美方计划的财政部分“不可接受”——美国无权动用欧盟境内冻结的俄央行资产，且要求欧洲额外提供1000亿美元的做法无法获德国认可。默茨重申，欧盟迄今计划利用这些资产为乌克兰提供贷款，支持其武器采购。与之形成对比，匈牙利总理欧尔班呼吁欧盟支持美方计划，批评西欧国家“仍然想继续俄乌冲突”。乌克兰总统泽连斯基则在日内瓦会谈后表示，已收到美方积极信号，各方开展实质性对话，代表团正谨慎制定结束冲突步骤，强调与特朗普团队的沟通“认真倾听乌方立场”。美国国务卿鲁比奥更乐观，称谈判“取得巨大进展”，基础文件已形成，期待周四前达成协议；他透露特朗普与泽连斯基可能今晚通话，重申结束冲突的目标是确保乌克兰安全。尽管部分未决问题涉及欧盟与北约角色，但鲁比奥对最终成果持“非常乐观”态度。这些进展虽为和平注入希望，但也意味着地缘避险需求的短期消退。黄金作为“恐惧指数”的载体，自然感受到压力——上周金价的盘中回落，便部分源于此。然而，和平进程的脆弱性不应被低估：俄方尚未正式回应，欧洲的分歧显而易见，若谈判破裂，避险资金或将卷土重来。与之形成鲜明对比的是中东乱局的升级，这为黄金提供了反向支撑。哈马斯代表团周日在埃及开罗与情报总局局长拉沙德会谈，讨论以军在加沙的升级行动及停火协议问题。哈马斯强调遵守第一阶段承诺，但指责以色列持续违反协议，对停火构成威胁。更严峻的是，黎巴嫩真主党证实其高级领导人海瑟姆·阿里·塔布塔拜在以色列对贝鲁特的空袭中身亡，真主党称其“为保卫黎巴嫩及其人民而牺牲”。以色列国防军总参谋长扎米尔随即表态，在打死塔布塔拜后，以军“可能重返此前曾战斗过的地方再次作战”，并称其致力于真主党“重建组织能力并为下一轮战事做准备”，这对以色列构成持续威胁。以军正为此做准备，不会容忍此类威胁发展。这种针锋相对的升级，不仅加剧了地区不稳，还可能波及全球能源供应链，间接推升通胀预期——这对黄金而言，无异于及时雨。亚洲需求低迷与全球供需失衡：黄金的“隐形枷锁”尽管美联储与地缘因素为金价注入活力，但全球实物需求端的疲软仍是挥之不去的阴影。上周，亚洲主要市场的实物黄金需求依然低迷，利率波动阻碍了潜在买家。印度和中国作为黄金消费双巨头，受季节性因素和经济放缓双重挤压，珠宝与投资需求均未见起色。更广义上，全球供需失衡加剧：矿产供应虽稳定，但央行购金节奏放缓，ETF资金流入也因股市分流而减速。这种“隐形枷锁”让金价的反弹显得脆弱，Wyckoff的警示犹在耳畔——风险偏好若进一步增强，黄金恐难独善其身。政府关门遗留的数据空白，更是放大了需求的不确定性。11月美国工厂活动的低迷，叠加CPI报告延期，意味着投资者对通胀路径的判断仍将依赖美联储表态。这或许是金价企稳的“最后一搏”。总结上周金价的企稳之旅，是美联储鸽派转向、美债收益率下行、地缘双刃剑与需求疲软交织的产物。黄金展现出惊人的韧性，但也暴露了内在脆弱。投资者需要继续关注市场对美联储降息预期的变化、留意地缘局势相关消息尤其是俄乌和平前景的相关消息，此外，本周将迎来美国感恩节假期，市场交投兴趣可能会减弱，金价也可能继续震荡运行，投资者需要予以留意。（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间07:23，现货黄金现报4073.76美元/盎司。大牛证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
